Большая приватизация глазами иностранного инвестора

На счету у Фонда государственного имущества уже немалое количество успешно реализованных проектов малой приватизации, включая продажу в июле 2020 года отеля «Днипро» за более чем 1 миллиард гривен. Но большая приватизация тоже не стоит на месте. На данный момент 25 государственных компаний в секторах энергетики, химической индустрии и сельского хозяйства предлагаются на продажу в рамках большой приватизации в 2020-2021 году. 

Среди них такой гигант как «Центрэнерго» (второй по объёмам в стране генератор энергии  совокупной мощностью в 7,69 гигаватт, производящий 15% от общепотребляемого электричества).  «Центрэнерго» уже юридически и фактически вернулся под контроль государства и планируется на приватизацию во втором квартале 2021 года.  В списке на большую приватизацию находится и производитель удобрений «Одесский припортовой завод», который уже прошел аудит, получил инвестиционного советника и должен быть приватизирован в течение года. Также планируется продажа машиностроительного гиганта «Азовмаш» и завода-изготовителя и поставщика турбо- и гидрогенераторов «Электроазовмаш».

Ожидается, что новые возможности будут появляться также по мере того, как страна справится с монополиями. С июля 2020 вступил в силу закон о демонополизации производства алкоголя, который положил конец монополии государственной компании «Укрспирта», что создало благоприятные условия для приватизации активов Укрспирта. В частности, был снят запрет на получение лицензий на производство и экспорт спирта частным лицам, на год ограничено строительство новых производственных мощностей, а также до 2024 ограничен импорт спирта. Частные компании смогут владеть и управлять спиртовыми предприятиями, а Укрспирт стал потенциальным объектом приватизации и уже прошел технический и финансовый аудиты, списание неликвидного имущества, и сейчас проходит инвентаризацию и подготовку к аукционам отдельных активов концерна.

Необходимо отметить, что действующие правила приватизации дружественны по отношению к иностранным инвесторам и открывают новые возможности для них, в сравнении с предыдущим законодательством. В частности, договор купли-продажи объекта большой приватизации может регулироваться английским правом, а споры между сторонами такого договора могут быть переданы на рассмотрение Международного коммерческого арбитражного суда. Возможность применения международных практик M&A трансакций к украинским сделкам обеспечивает предсказуемость и уверенность для иностранных инвесторов, а также позволяет включать в договор специальные гарантии и заверения сторон, ответственность за их нарушение (“warranties and indemnities”). В то же время, для того, чтобы воспользоваться указанными возможностями, участник должен своевременно подать соответствующее предложение в Фонд государственного имущества Украины.

Также, закон предусматривает специальный механизм защиты активов объекта большой приватизации, согласно которому после принятия решения о приватизации, полномочия управления целевой компанией ограничиваются. Все сделки, связанные с передачей и/или залогом активов, кредитной квалификацией могут быть выполнены только с предварительного одобрения органа приватизации. Это обеспечивает стабильное состояние и целостность объекта приватизации.

Если говорить о шагах, которые следует предпринять для успешной покупки объекта большой приватизации,  я бы выделил несколько основных вопросов, которые потенциальный покупатель должен принять во внимание.

Объекты большой приватизации подготавливаются к продаже советниками – профессиональными инвестиционными консультантами, которые определяются государством путем проведения специального конкурса. Советники проводят аудит, юридический экспертизу, SWOT-анализ, оценку актива и обеспечивают вывод объекта на продажу. Тем не менее, приватизация должна рассматриваться, как и любая другая сделка M&A, со всеми подготовительными действиями со стороны покупателя, включая полную комплексную юридическую проверку (Due diligence), контрактную работу, надлежащее корпоративное структурирование, урегулирование антимонопольных вопросов и т.д.

Во-первых, потенциальные покупатели должны четко представлять цель и будущую бизнес-стратегию предприятия. В большинстве случаев, покупатель должен предоставить долгосрочный бизнес-план, содержащий обязательства по отношению к целевому объекту. Следует отметить, что бизнес-план будет неотъемлемой частью договора купли-продажи, соответственно, обязательства, предусмотренные таким бизнес-планом, должны быть в последующем выполнены.

Во-вторых, потенциальный покупатель должен подготовить свою корпоративную структуру, а также проверить своих аффилированных лиц, поскольку это имеет огромное значение. Несмотря на гибкие требования к потенциальным покупателям-нерезидентам, в действующем законодательстве все же существуют некоторые ограничения в отношении потенциальных инвесторов.

Так, в приватизации запрещено участвовать: государствам-агрессорам (в настоящее время — Российская Федерация) или юридическим лицам, принадлежащих государствам-агрессорам (их аффилированным лицам); компании (и их дочерние предприятия с долей не менее 50 процентов), зарегистрированные в юрисдикции, указанной FATF как не участвующие в борьбе с отмыванием денег; физические и юридические лица (их аффилированные лица), подпадающие под украинские санкции; компании с нераскрытой информацией о бенефициарных собственниках; инвесторы, ранее участвовавшие в приватизации (и их аффилированные лица), с которыми были расторгнуты соглашения о приватизации из-за невыполнения обязательств; инвестиционные консультанты, участвующие в приватизации соответствующих активов. GOLAW предоставляет услуги относительно разрешения земельных споров в судебном порядке.

Еще один важный вопрос – финансирование сделок.

Покупатель может использовать как собственные, так и привлеченные средства, при этом должен раскрыть источник финансирования и предоставить документы, подтверждающие его законное происхождение. Иностранный инвестор должен представить финансовый отчет, подтвержденный аудиторской проверкой. В случаях, когда используются привлечённые средства, необходимо раскрыть личность кредитора и предоставить подтверждение существующего обязательства кредитора профинансировать приобретение объекта, в случае победы на аукционе.

Это лишь некоторые из многих вопросов, связанных с процессом приватизации, которые инвесторы должны принять во внимание. Но все эти трудности – ничто по сравнению с потенциальными выгодами, которые инвесторы могут извлечь, разумно инвестируя в новые ветви развития Украины. Конечно, из-за текущей эпидемической и экономической ситуации темпы большой приватизации с большой вероятностью могут быть замедлены, а сроки перенесены. Но с другой стороны, у инвесторов есть время для надлежащей подготовки к большой приватизации в Украине. Юридическая фирма GOLAW предоставляет юридическое сопровождение сделок с землей.